专家评论:在利率起伏中 逼真折射出人性

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作者:黄涛

费舍尔认为,利率的存在是因为人们缺乏耐心。在一个社会中,人们越来越不耐烦,他们愿意为早期消费付出的代价越高,兴趣就越高。因此,在经济发展落后或社会秩序不稳定的情况下,利率水平通常较高。同样,战时的利率通常高于和平时期的利率。

欧文费舍尔(1867-1947)被认为是美国第一位经济学家,因为他将经济学转变为更复杂的科学。他在代表作《利息理论》中提出,利息的出现不需要货币。在易货贸易社会中,利益总是存在的。这就像你今天借了5个苹果,并要求我在一年后返回6个。额外的一个是兴趣。

费舍尔为利率决策提供了明确的供需分析框架:“消费耐心与投资机会之间的平衡”。

为什么存在利益?费舍尔的分析认为,主要原因是缺乏耐心。社会中的一些人愿意并耐心地推迟消费,将资源借给他人投资或消费,并获得收入来源以便他们在未来享受更高水平的消费。与此同时,总有人热衷于抓住未来的投资机会,并愿意借给他人。资源放手。日常生活也是如此。有精彩的电影发行,希望你能偷偷偷偷看看;看市场上的新产品,讨厌不能早点穿;人性也是。隐含意义的另一层是你必须先吃饭或享受,才能才能生存。为了将来再次享受,有可能尖叫,为什么不,你早点享受它?那些有耐心推迟消费的人是资源提供者;那些有野心放手的人是资源需求者。供需平衡是利率的均衡点,资源的均衡价格是利率。相反,那些放弃当前消费并希望未来更高消费的人是未来收入来源的需求方;追求投资机会并放手的人是未来收入来源的供应方。对收入流和收入流的需求必须达到均衡,收入流的均衡价格是利率的倒数,这自然决定了利率。

这是因为早期享受比晚期享受更好。为了满足提前消费的愿望,人们愿意付出代价。因此,可以说利息是预先消费的价格。与其他价格一样,利息也是在市场竞争下决定的。一个稀缺的物品或资源,你想早点享受它,他也希望尽早享受它,谁先享受它取决于谁拥有最高的价格。

通过这种方式,利率取决于社会公众的时间偏好和企业家对投资机会的选择。费舍尔的分析确实有意义。但除此之外,还有其他原因让人觉得早期享受比晚期消费更好。

在20世纪80年代后期,中国的物质生活仍然稀缺,苹果等水果是稀有食物。那时,作者还很年轻。当我吃苹果时,我首先吃的是质量差,然后将大而鲜艳的苹果留在最后。我希望我能最大限度地享受我的乐趣。但结果往往是质量较好的苹果由于储存时间过长而恶化,但它们没有吃掉。

前摩根士丹利首席执行官巴顿比格斯也与作者有类似的“经历”。据说Biggs每天都收到大量的研究报告。他首先选择了他认为最高质量的东西,并最终仔细研究过。人们常说,他经常阅读一堆低质量的报告,但高质量的报告没有时间阅读。

由于不涉及货币,Fisher分析所分析的利息是真正的利益,不包括通货膨胀(预期)。在现实世界中,我们看到的利益无一例外都是名义利益,受到通货膨胀或通货紧缩的影响。尽管如此,费舍尔的利益理论仍然对现实世界具有强大的解释力。

在一个社会中,人们越来越不耐烦,他们愿意为早期消费付出的代价越高,兴趣就越高。因此,在经济发展落后或社会秩序不稳定的情况下,利率水平(一段时间的利息与本金的比率,本文中的利率是相同的)通常更高,同样,利息战争期间的比率水平。通常高于平时。

件下,砖房的价值甚至会低于好帐篷的价值。同样,与老年人相比,如果发生导致利率大幅上升的重大事件,年轻人将受到更大的影响和影响。

在《庄子齐物论》中,记录了一个故事:一个养猴人(狙公)将食物橡子()分发给猴子。他对猴子说:“早上给你三个,晚上给你四个。”猴子们非常生气。所以他改变了嘴,说:“如果是这样的话,那么早上给你四个,晚上给你三个。”猴子们很高兴听到。在这方面,庄子评论道,“这个名字并没有丢失,愤怒被使用,也是因为它。”一般的想法是早上三个晚上,早上四个,早上四个,虽然名义上不同,实际上它是七个,它是一样的!但猴子因此生气或快乐,也因为“我不知道相同”。

这个故事后来演变成一个“三到四”的成语,用来描述波动性并经常改变。不管成语的含义如何,我们可以从这个故事中注意到两个有趣的点:首先,猴子也缺乏耐心,当然,因为它是一个寓言,猴子是拟人化的;第二,王子可能没有太多选择。庄子是历史上着名的思想家,哲学家和作家。他是老子之后道教家族的代表。毫无疑问,辩证地理解这个问题是一个有智慧的人。然而,庄子并不了解利益的真相。

(作者是北京青年经济学家)

主编:郭健